316L不銹鋼厚壁管

　　自G20峰會召開后因利好兌現，316L不銹鋼厚壁管與礦石期貨雙雙回落，本周雖然螺礦主力合約收盤價略有回升，但從持倉和成交量來看，多空力量似乎都進入了觀望階段，日螺紋鋼1701合約前20機構多單和空單溫和增倉，增倉幅度也十分相近，期貨的表現說明此前多空雙方炒作的籌碼已經被鋼市消化完，后面怎么走需要新的故事出現，隨著G20峰會結束，當前多空雙方的關注點在哪?之后又應該關注什么?筆者試做簡單分析。

　　利多因素：

　　1、G20結束，杭州及周邊市場采購需求釋放增強316L不銹鋼厚壁管需求支撐，而鋼廠復產也將利好礦石需求;

　　2、習主席在G20時頻繁提及鋼鐵產能過剩問題及推動去產能的決心，峰會之后必然繼續向各地施壓;

　　3、近兩個月發改委密集批復12個基建項目，總投資金額達到2849億元，其中PPP頂層的設計方案也在加速推進，后續仍有更多的PPP項目推出，鐵路上半年投資完成進度偏慢，下半年還需要完成3454億的投資，9月之后基建的投資與施工或將迎來高潮;

　　4、唐山再傳限產消息，9、10月份唐山仍有重大活動需要限產，華北地區316L不銹鋼厚壁管產量將繼續得到壓制;

　　5、鐵316L不銹鋼厚壁管港口庫存近幾周連續下降，G20及唐山限產也并未影響港口疏港量，限產結束后316L不銹鋼厚壁管需求支持將增強。

　　利空因素：

　　1、受G20影響，杭州市場庫存高企，峰會結束后需求的恢復也只能支持市場去庫存，利好預期大概率會落空;

　　2、316L不銹鋼厚壁管鋼廠與社會庫存雙增，市場短期需求支撐較弱;

　　3、唐山限產恐陷入“狼來了”的境地，真假消息交織下316L不銹鋼厚壁管市場敏感度降低，新的限產消息能否支持價格上行存疑;

　　4、民間固定資產投資下滑，316L不銹鋼厚壁管需求下滑預期較強，基建投資恐難對沖下滑風險，且基建投資資金是否能夠到位存疑;

　　5、主流礦山四季度316L不銹鋼厚壁管產量大概率增加，而供給側改革下礦石需求預計下降，供大于求的預期較強壓制316L不銹鋼厚壁管遠期價格走勢。

　　對照來看，多空因素均有其合理性也有缺陷，在尚未出現有力的影響因素前市場維持震蕩走勢也十分合理。成品材供需兩端來看，目前可以確定的是去產能仍將大力推進，但是對產量的影響十分有限，因此供應端更多的作用是通過不斷的限產與檢查的方式支撐市場信心，短期行情應重點關注9月份需求預期能否兌現以及庫存的變化上，筆者認為近期9月行情仍有上攻的可能，但是想要突破前高僅憑目前的利好因素還遠遠不夠，一旦利好證偽則會立即轉空，所以短期行情尚無法做出定論。

　　不過從套利的角度看，隨著316L不銹鋼厚壁管遠近價差被抹平我們可以關注1705和1701合約之間套利的可能，理論上看2017年去產能將進入到實質性的去產量階段，供給端收縮預期會越來越強，但是目前05合約仍受到316L不銹鋼厚壁管05合約的壓制，如果明年去產能的落實情況能夠令鋼廠利潤擴大的預期得到認可，那么316L不銹鋼厚壁管也存在轉變為遠強近弱的正向市場格局，多1705空1701的套利也就能夠成立。

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